Si l’on combine ces deux caractéristiques de notre philosophie d’investissement, à savoir le long terme et la gestion des risques, on obtient le concept de « risques à long terme ».
Les événements des derniers mois m’ont fait réaliser qu’il existe des risques à long terme significatifs dans notre économie, et je crois que tout investisseur à long terme commettrait une grande erreur de ne pas les prendre en compte dans la gestion de son portefeuille.
Je parle ici de risques économiques et sociaux susceptibles de bouleverser notre économie au cours prochaines décennies. J’en identifie deux principaux.
Le premier est la menace que pose l’intelligence artificielle. Nous savons tous que ce secteur évolue à une vitesse fulgurante et les capacités sans cesse croissantes des plateformes d’IA sont à la fois impressionnantes et inquiétantes.
Actuellement, de nombreux investisseurs tentent de tirer parti du potentiel énorme de l’IA en investissant dans quelques entreprises liées de près ou de loin à ce secteur. Je ne crois pas me tromper en affirmant que nous vivons présentement une bulle dans le domaine de l’IA. Pourtant, il est très difficile de prédire quelles entreprises seront les leaders du secteur dans quelques années. De plus, les quelques titres qui semblent avoir de l’avance dans le secteur s’échangent à des ratios d’évaluation tellement élevés qu’il me semble improbable qu’ils offrent des rendements intéressants au cours des prochaines années.
Je me souviens de la période de la bulle technologique de la fin des années 1990 : tout le monde croyait (et avec raison) que l’Internet révolutionnerait l’industrie et créerait énormément de valeur. Cependant, qui a su investir dans les sociétés qui dominent aujourd’hui le secteur, comme Microsoft, Apple, Meta Platforms ou Google ? En fait, à l’exception de Microsoft, ces entreprises n’existaient pas à la fin des années 1990 ou elles éprouvaient des difficultés financières (comme Apple).
Les avancées de l’IA sont énormes et rapides, et elles pourraient, selon moi, menacer les modèles d’affaires de nombreuses sociétés. À mon avis, l’IA créera énormément de richesse économique, mais elle bouleversera aussi plusieurs industries. Pour la plupart des entreprises, l’IA est à la fois une opportunité extraordinaire d’améliorer leur efficacité et une menace existentielle pour de nombreuses entreprises.
De mon point de vue, s’il est difficile de participer à l’essor de l’IA en investissant dans des entreprises du secteur, il devient primordial de ne pas investir dans celles dont les modèles pourraient être éliminés ou marginalisés par l’IA.
Le deuxième risque existentiel qui nous confronte est le réchauffement climatique. Certains dirigeants politiques peuvent bien le nier et tout faire pour qu’on n’en parle plus, mais l’évidence scientifique est indéniable. De plus, il faudrait être aveugle pour ne pas ressentir les effets du réchauffement de la planète depuis plusieurs années, notamment les feux de forêt qui sévissent de plus en plus à travers le monde et la température qui grimpe inexorablement. Les catastrophes naturelles et les mouvements de populations qu’elles engendreront sont des phénomènes qui ont déjà débuté et qui pourraient s’accélérer au cours des prochaines années.
Le phénomène du réchauffement climatique pourrait avoir un impact marqué à long terme sur de nombreuses industries. Les premières qui me viennent à l’esprit sont celles de l’assurance de biens, de l’agriculture et de l’alimentation, mais il y en a d’autres.
Pour moi, l’investissement à long terme ne consiste pas seulement à investir dans des secteurs porteurs, il requiert également d’éviter les risques les plus importants qui nous menacent dans les années à venir.
Philippe Le Blanc, CFA, MBA
Chef des placements chez COTE 100
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