Cependant, la performance de l'indice a été particulièrement concentrée. En effet, les 50 meilleurs performants ont enregistré un rendement variant de 2 879,4 % pour le meilleur (Sandisk « SNDK », un fabricant de mémoire numérique) à 83,8 % pour le 50e (Johnson Controls, « JCI », un fabricant de produits de construction, dont des systèmes de climatisation). Le rendement moyen de ces 50 meilleurs performants au cours des 12 derniers mois a été de 293,8 %.
En analysant cette performance de plus près, on constate que certaines industries se démarquent. La première est l'industrie des semi-conducteurs et équipements afférents (Semiconductor & Semiconductor Equipment), qui compte 12 titres, soit 24 % des 50 meilleurs performants de l'indice, allant de Micron (« MU », 513,3 %)à Microchip Technology (« MCHP », 90,0 %). Voici ces entreprises, en notant que plusieurs d'entre elles ont des valeurs boursières substantielles et ont donc contribué de manière significative au rendement du S&P 500 (dans cet indice, le poids d'un titre est fonction de sa valeur ou capitalisation boursière – plus une entreprise est grande, plus son poids dans l'indice est important) :
| Société | Rendement 12 mois | Capitalisation (G$ US) |
|---|---|---|
| Micron Technology « MU » | 513,3 % | 481,0 |
| Teradyne « TER » | 402,6 % | 57,9 |
| Lam Research « LRCX » | 296,1 % | 333,8 |
| Intel « INTC » | 230,2 % | 327,3 |
| Applied Materials « AMAT » | 173,0 % | 314,1 |
| Advanced Micro Devices « AMD » | 164,3 % | 402,4 |
| KLA « KLAC » | 163,9 % | 231,8 |
| Monolithic Power Systems « MPWR » | 157,4 % | 67,4 |
| Broadcom « AVGO » | 108,7 % | 1 798,0 |
| ON Semiconductor « ON » | 102,5 % | 28,0 |
| Analog Devices « ADI » | 95,4 % | 170,9 |
| Microchip Technology « MCHP » | 90,0 % | 39,8 |
La deuxième industrie en importance parmi les gagnants est celle des équipements électroniques, instruments et composants (Electronic Equipment, Instruments & Components) : cinq grands gagnants, dont le meilleur a été Coherent (« COHR », 457,8 %) et le cinquième, Amphenol (« APH », 122,1 %).
À y regarder de plus près, il apparaît que plusieurs des plus grands gagnants ont bénéficié des investissements massifs en IA au cours de la dernière année. J'estime que c'est le cas de 32 des 50 meilleurs performants des 12 derniers mois, soit 64 % du total. La performance a été très forte dans les secteurs directement liés à l'intelligence artificielle, en particulier chez les fournisseurs de puces et de semi-conducteurs. D'autres secteurs ont également profité de la demande liée à l'IA, y compris la construction et l'ingénierie, les équipements électriques, la machinerie et les équipements électroniques. Dans ces derniers cas, comme pour une société de machinerie lourde telle que Caterpillar (« CAT », en hausse de 169,8 % sur 12 mois), la demande pour la construction de centres de données visant à soutenir la forte demande pour l'IA explique les hausses.
Les pires
Si l'on effectue l'exercice inverse et qu'on analyse les 50 pires performants du S&P 500, on constate que le rendement moyen de ces titres a été de -38,0 %.
Parmi ces pires performants, l'industrie des logiciels compte le plus grand nombre de perdants, avec huit titres parmi les plus grands perdants du S&P 500. Les voici :
| Société | Rendement 12 mois | Capitalisation (G$ US) |
|---|---|---|
| Workday « WDAY » | -47,1 % | 25,2 |
| Fair Isaac « FICO » | -47,0 % | 23,7 |
| Tyler Technologies « TYL » | -43,6 % | 13,6 |
| ServiceNow « NOW » | -43,3 % | 93,2 |
| Intuit « INTU » | -37,1 % | 102,2 |
| Roper Technologies « ROP « | -36,4 % | 36,7 |
| Salesforce « CRM » | -32,2 % | 159,5 |
| Adobe « ADBE » | -31,9 % | 97,1 |
La forte baisse de nombreux titres de grandes sociétés de logiciels est le pendant de la forte hausse des titres de sociétés qui bénéficient des investissements en IA. En effet, il est prévu que l'IA perturbe considérablement l'industrie du logiciel au cours des prochaines années.
Les autres industries ayant souffert sont celles des produits alimentaires (Food Products) avec cinq titres parmi les cinquante pires performants et l'assurance (cinq titres également).
En somme, chiffres à l'appui, je crois que l'on peut conclure que la performance boursière du S&P 500 au cours des 12 derniers mois a été principalement liée, en bien et en mal, à l'intelligence artificielle.
Philippe Le Blanc, CFA, MBA
Chef des placements chez COTE 100
_______
Cet article est également publié sur 
